Bryan, Garnier & Co publishes a New Report Summary on Solutions 30

Corporate, FV 20.1EUR

News published on July Thursday 11, 2013
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Solutions 30, L'émergence d'un leader incontesté


Leader européen des services d’assistance pour les nouvelles technologies, la croissance du groupe devrait bénéficier du déploiement des technologies numériques tant dans le domaine de l’énergie (nouveaux compteurs) que dans les Telecom (émergence de la fibre), mais également de sa stratégie de croissance externe.

  • L’émergence de la fibre optique représente un potentiel de plus de 40 M€ de CA en 4 ans pour la seule division PC 30. L’énergie offre également un potentiel de CA important compte tenu de la volonté des fournisseurs d’énergies de remplacer leurs compteurs par des technologies numériques. Ainsi, le CA de la division Energie pourrait passer de 2,5 M€ aujourd’hui à 17,5 M€ en 2016. Le développement du groupe à l’international devrait générer une hausse significative du CA que nous prévoyons passer de 17,6 M€ en 2012 à 45,4 M€ en 2016e.
  • Outre la croissance organique, le groupe participe activement à la concentration de son marché, en rachetant à prix bas des structures qu’il rentabilise en tirant profit des effets de taille. Ainsi, l’acquisition de CIS Infoservices devrait avoir un impact relutif de plus de 15% sur le résultat dès 2013. Par ailleurs, le récent déplacement du siège social du groupe au Luxembourg va abaisser le taux d’IS tout en constituant une tête de pont pour le déploiement de ses activités en Europe. Solutions 30 disposait d’une trésorerie nette de 5,9 M€ au 31.12.12 qui conjuguée à une génération de free cash flow de 35,5 M€ attendue entre 2013 et 2016 lui donnera une marge de manœuvre considérable pour sa stratégie de croissance externe. Compte tenu des princi! paux développements en cours, nous attendons une multiplication par 3,7 du RN retraité en 4 ans et une amélioration sensible des marges du groupe (marge d’exploitation > 8,5%).
  • Notre fair value résultant de la moyenne pondérée de 3 méthodes de valorisations (DCF (21,9€), comparables (16,9€), droite de régression (21,4€)) ressort à 20,1€ par titre.

The full report is available in French. Please click here to download PDF version

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